昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可(kě)能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并(bìng)解决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一(yī)项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主要善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么(yào)原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年同(tóng)期(qī)，产能较为善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第(dì)二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来(lái)从而(ér)降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计(jì)很大概(gài)率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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