5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资(zī)产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季(jì)度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季(jì)度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一(yī)次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众(zhòng)望(wàng)，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降前(qián)十大重仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来(lái)英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点(diǎn)加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末(mò)，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度还建仓了好未(wèi)来(lái)，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个(gè)股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不同(tóng)年龄(líng)层(céng)的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭(píng)借多年(nián)积累的口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河(hé)依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务等新业(yè)务(wù)成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利润和(hé)现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充(chōng)足，当时(shí)的(de)估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的(de)选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末(mò)，高毅(yì)资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成。而一季(jì)度高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投(tóu)机(jī)之(zhī)风(fēng)

　　自五(wǔ)一(yī)节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估仅热(rè)闹了(le)一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学)易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市(shì)场的急(jí)剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为信贷(dài)回落的主要原因。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增(zēng)4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社融增速回落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率先下后(hòu)上(shàng)，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在压降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近(jìn)零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款可能(néng)仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号(hào)出(chū)现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的(de)难(nán)处，在(zài)业(yè)绩和(hé)投资信仰之间(jiān)无(wú)法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之(zhī)风大(dà)盛(shèng)，认为当下市(shì)场交(jiāo)易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是(shì)有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热的(de)人工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就是绕着公募(mù)持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言.......

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