5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截(jié)至2023年3月31日的(de)第一季(jì)度(dù)持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的(de)对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前(qián)十大持仓标(biāo)的在总市值中的(de)占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股(Medical staff可数吗，stuffgǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林(lín)资产的(de)第二大重仓(cāng)股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很(hěn)多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本(běn)身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留(liú)学(xué)等(děng)业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电(diàn)商业务等新业务(wù)成(chéng)为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和(hé)现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时(shí)的估(gū)值下(xià)有足够的(de)安(ān)全边际。在(zài)过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了(le)相(xiāng)关(guān)的积(jī)极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员会(huì)公开(kāi)资料显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息(xī)罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jMedical staff可数吗，stuffiāo)额连(lián)续两日(rì)萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月(yuè)同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股(gǔ)行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度(dù)负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可(kě)能(néng)还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的(de)背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能(néng)和中特(tè)估(gū)，今年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边(biān)，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场(chǎng)的情况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下(xià)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)机(jī)制(zhì)应要(yào)有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红(hóng)火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是(shì)绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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