中国金融行业加速(sù)对外开(kāi)放，外资券(quàn)商(shāng)们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续(xù)公布：9家外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)中，仅有(yǒu)4家(jiā)在2022年(nián)取得盈利，另外5家均出(chū)现亏(kuī)损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩根大通(tōng)证券2022年业绩(jì)突飞猛进(jìn)，当年净利润达(dá)到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券(quàn)商”。相比(bǐ)之下，与摩根大通(tōng)证券同(tóng)期获(huò)批的野村东方(fāng)国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìn人+工念什么 人工念什么姓g)，两家国际金融巨头均在国内拥有外资控股券(quàn)商(shāng)牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银(yín)证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面(miàn)临的“一参一控”问题(tí)如何解(jiě)决，仍是业(yè)内关(guān)注重点。

　　过去几(jǐ)年(nián)里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词。而透视(shì)各(gè)家外资券商(shāng)在2022年的“打法”来看，依托于(yú)各自股东资(zī)源禀赋、深入财富管理成为(wèi)其在中国展业的首要方向。

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　　9家外资控股(gǔ)券商半数(shù)亏损

　　对于(yú)国(guó)内各家证券公司来说，除了面(miàn)临行业(yè)“二八分化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的市场竞争也同样带(dài)来压(yā)力。

　　日前，中证(zhèng)协公布各家券商2022年年报(bào)/财务(wù)数(shù)据，9家外资控股券商纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券(quàn)商小年”，受制于(yú)市(shì)场行情、成立时间、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家出(chū)现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国(guó)际证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收(shōu)入(rù)2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券(quàn)则延续自成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿(yì)元，较上年同(tóng)期(qī)的(de)8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外(wài)资股东增持而成为外资控(kòng)股券商的汇丰前海(hǎi)证券，业绩较上年(nián)出现(xiàn)明显进步，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现(xiàn)净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券(quàn)和星展证(zhèng)券均于2020年获得证(zhèng)监会批文(wén)，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记，正(zhèng)式展业时间(jiān)不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业收入4773.93万(wàn)元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就(jiù)亏损原(yuán)因而言，2022年受(shòu)市场影(yǐng)响，证券行业营业收入普遍下降，外资控股(gǔ)券商也难以幸免。且新公(gōng)司建设成本(běn)、业务费用、员工(gōng)薪(xīn)酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损(sǔn)的(de)产生。

　　与(yǔ)国内(nèi)大型券商(shāng)相比，外资控股(gǔ)券商仍呈(chéng)现“本小利薄”的(de)情(qíng)况，自营业(yè)务影响有限，因(yīn)此影响2021年(nián)业绩的主(zhǔ)要还(hái)是经纪、投行(xíng)等传(chuán)统业(yè)务。

　　例(lì)如，瑞信证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其当年投行(xíng)业务手续费及佣金净(jìng)收(shōu)入(rù)为6561.57万(wàn)元，同比下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪业务(wù)为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)支(zhī)出则有增无减(jiǎn)，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念(niàn)好了中国市场(chǎng)这(zhè)本经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分别(bié)为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和(hé)摩根(gēn)士(shì)丹利(lì)证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和瑞(ruì)银证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入(rù)8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现(xiàn)净利润(rùn)2.63亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年(nián)的“券业小年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截(jié)至2022年底(dǐ)，摩(mó)根(gēn)大通证券共有(yǒu)员工210人，数量在行(xíng)业内排名下游，但其(qí)业绩已(yǐ)跻身行业(yè)中游水平，而这只是摩根大通证券展业的第三个完整会计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证(zhèng)券于2019年3月获得(dé)证监会批复，成(chéng)立(lì)合资证券公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高(gāo)桥集(jí)团、珠(zhū)海迈兰德等(děng)5家(jiā)内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其(qí)他5家内资(zī)股东所持股(gǔ)权，成为(wèi)摩根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务报(bào)表显示，摩根大(dà)通(tōng)证券2022年经(jīng)纪(jì)业(yè)务大爆发，实现手(shǒu)续(xù)费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)表示，其证券经纪业(yè)务团队成立已逾(yú)三年(nián)，2022年业务(wù)开(kāi)展(zhǎn)和运作取得进一(yī)步进(jìn)展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充(chōng)分利用全球化的(de)平台优势，整合集(jí)团资源，持续关注并(bìng)开(kāi)拓传统QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌照的合(hé)格境外(wài)机构投资者，目标客群(qún)机构投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一控”下或(huò)将取舍(shě)

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在(zài)2022年(nián)也取得了(le)较(jiào)好的业绩表现：当期(qī)实现营业收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国时间最早的一批合(hé)资(zī)券商之(zhī)一，早在(zài)2007年就(jiù)已在(zài)国内展业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年(nián)投行业务进步明显，当期(qī)实现手续(xù)费净收入1.95亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其在2022年完(wán)成了创业板注(zhù)册(cè)制(zhì)改(gǎi)革(gé)后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交(jiāo)易所互联(lián)互(hù)通全(quán)球存托凭证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年(nián)3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣布达成合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金(jīn)融(róng)市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞(ruì)银发布一(yī)季报时表示，对瑞(ruì)信的(de)收购(gòu)交易预计(jì)在6月底前完(wán)成(chéng)。不(bù)言而喻(yù)的(de)是，集团(tuán)层面(miàn)的合(hé)并对两家(jiā)外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商在中(zhōng)国展业情(qíng)况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基(jī)于此，审计所普(pǔ)华(huá)永道(dào)对(duì)瑞信证券出具(jù)了带强调事项段的无(wú)保留意见(jiàn)审(shěn)计报(bào)告：2023年3月19日(rì)，瑞(ruì)信集团与瑞(ruì)银集团股份公司之(zhī)间(jiān)达成协(xié)议和合并计划，截止报(bào)告日，上(shàng)述协议(yì)和(hé)合并计划(huà)的完成日尚不(bù)明确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团股份有限公司下属(shǔ)控股子公司，未(wèi)来的运(yùn)营和财务业绩(jì)受到上述合并可能产生(shēng)的影(yǐng)响亦不(bù)明确，该(gāi)事项表明存在可能导(dǎo)致对(duì)公(gōng)司持(chí)续经营能力产(chǎn)生(shēng)重(zhòng)大疑虑的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身为成(chéng)立于2008年的瑞(ruì)信方正证(zhèng)券，系(xì)证监(jiān)会修订《外商参股证(zhèng)券公(gōng)司设(shè)立规则(zé)》后(hòu)首(shǒu)家(jiā)获批的合资证券(quàn)公司。2020年(nián)4月(yuè)，证监(jiān)会(huì)核准瑞(ruì)信向(xiàng)瑞信方正证券增资2.89亿元获得控(kòng)股权(quán)（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正(zhèng)更名为(wèi)瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟(nǐ)以11.4亿元的对(duì)价转让瑞信证(zhèng)券(quàn)49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如(rú)其来的(de)瑞(ruì)信、瑞银合并，使得(dé)瑞银证券和(hé)瑞信(xìn)证券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股(gǔ)权(quán)管理规定》，证(zhèng)券(quàn)公司股东以(yǐ)及股东的控股股东、实(shí)际(jì)控制人参股证券(quàn)公司的数量不(bù)得超过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的限(xiàn)制下(xià)，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券(quàn)的牌照或将面临(lín)“一(yī)去一留”的(de)局面(miàn)。

　　深入财富(fù)管(guǎn)理破局

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成(chéng)为行(xíng)业热词。而透(tòu)视(shì)各家外(wài)资(zī)券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现，依托于(yú)各自资源禀赋深入(rù)财富管理成为其在(zài)中(zhōng)国展业的(de)首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其(qí)财富管理业务在原有“大宗(zōng)交易”、“市(shì)值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等(děng)业务持(chí)续推进的基础(chǔ)上，新增了(le)特色投资(zī)咨询服务（如ESG行业(yè)咨(zī)询）、上市公司大(dà)宗减持服务、集团(tuán)间跨境业务(wù)联(lián)动等多种业务模式(shì)，通过服务手(shǒu)段的增加及优化，为(wèi)客户提供多维度、一(yī)站式的(de)综合(hé)性(xìng)金融解(jiě)决(jué)方案。

　　后续(xù)，野村东方国际证(zhèng)券财富管理业(yè)务将定位于“中(zhōng)国(guó)高端财(cái)富人群”，从产品配(pèi)置(zhì)、人(rén)员(yuán)建设(shè)、中后台支持以及(jí)集团跨境合(hé)作四(sì)个(gè)方面入手，打造(zào)以产品为中(zhōng)心(xīn)的(de)业务核心竞争力，持(chí)续(xù)为中国投资者提供具有野村集(jí)团特色的高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成高盛集团(tuán)全资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业务转(zhuǎn)让协(xié)议》，受(shòu)让北京高华(huá)的(de)所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增(zēng)证券经纪、证券投(tóu)资咨询、证券(quàn)自营及代销金融产品业务的(de)业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续以资产配置为核(hé)心进行新产品和服务的研发工作，进一(yī)步赋能部门(mén)为在(zài)岸客户提供财富管理综合解决方(fāng)案(àn)，丰富客户产品种类选(xuǎn)择(zé)，开展境(jìng)内私人财富管理平台未(wèi)来战略规划，并进(jìn)一(yī)步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛高华将持(chí)续推进私募股权(quán)基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销第三方金融(róng)产品并(bìng)推进跨(kuà)境投资(zī)新(xīn)产品的研发，为客(kè)户提供(gōng)直接(jiē)对接(jiē)境外资(zī)本(běn)市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资(zī)股(gǔ)东打(dǎ)造(zào)私人(rén)财富管理业务，这在(zài)具(jù)备外资银行(xíng)股东背景的券(quàn)商中较为多见。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立私人财富管(guǎn)理部，负(fù)责公司高净值个人客(kè)户综合财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)的运作。私(sī)人财富管理部以汇丰(fēng)前海(hǎi)证券为(wèi)平台，依(yī)托汇丰环球私人银行，致力(lì)为高净值和超高净值(zhí)客(kè)户及其家族提供专业(yè)、多元及(jí)定制化的(de)资产配置服(fú)务，为客(kè)户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊(qī)径，推(tuī)出家族信(xìn)托(tuō)资讯(xùn)业(yè)务，与4家国内头部信托公司达成战略合作。同(tóng)时，瑞银证券在(zài)2022年重启深圳分公司(sī)财富管理(lǐ)业(yè)务，依(yī)托(tuō)国家对粤港(gǎng)澳(ào)大湾区的新政举措(cuò)，致力于(yú)发展财富管(guǎn)理大湾(wān)区业务。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)表示，其财富管(guǎn)理部秉持着(zhe)为客户(hù)进行全方位资产配(pèi)置和满足客户(hù)全(quán)生(shēng)命周期财富管理的理念(niàn)，进一步完善(shàn)投(tóu)资解决(jué)方案和财富规(guī)划方(fāng)面的(de)业务，一(yī)方面(miàn)积极扩充(chōng)现人+工念什么 人工念什么姓有架上策略，精选上(shàng)架多支产品为(wèi)客户在同(tóng)一策略下提供差异化选择(zé)及多(duō)元(yuán)化(huà)的投(tóu)资方案。

　　外(wài)资券(quàn)商队伍不(bù)断(duàn)扩大

　　随着中国资本市场对(duì)外开放的(de)力度不断加(jiā)大，各外(wài)资(zī)金融机(jī)构加速(sù)了在境(jìng)内设立控股券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证(zhèng)券获批准(zhǔn)设立，公司注册(cè)地为北京(jīng)市，注册(cè)资(zī)本为(wèi)人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证(zhèng)券资产(chǎn)管理(lǐ)（限于从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得(dé)关注(zhù)的是，渣打证(zhèng)券是首家新设的外商独资证券公司。就监管(guǎn)批复信息来看，渣(zhā)打证券由渣打银行（香港）有限公(gōng)司全资(zī)设立(lì)，出(chū)资额10.5亿元人民(mín)币(bì)。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目前国(guó)内的(de)外(wài)资控股券商(shāng)数量已达到10家(jiā)。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高(gāo)盛高华(huá)证券、渣打(dǎ)证(zhèng)券均为外商独资券商。从(cóng)数量上(shàng)来看，外(wài)资控股券商(shāng)已(yǐ)成为(wèi)市场上不容忽(hū)视的(de)“新势力”。

　　此外，目前还有数(shù)家外资券商的设立申请(qǐng)静待(dài)审(shěn)批。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外资(zī)券(quàn)商的(de)设立申请仍(réng)处于证监会(huì)审批阶段。其(qí)中，法(fǎ)巴(bā)证券和(hé)青(qīng)岛意才证(zhèng)券已获第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席易会满等先后在(zài)京(jīng)会见(jiàn)美国桥(qiáo)水基(jī)金(jīn)、法国东方汇理、日本大(dà)和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加坡淡(dàn)马锡(xī)、德国安联(lián)保(bǎo)险、意(yì)大利(lì)联合圣(shèng)保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等国际(jì)金融机构负责(zé)人。

　　来访的(de)国际金融机构(gòu)负责人普(pǔ)遍表示，此(cǐ)次来华亲(qīn)身感(gǎn)受到中国经济的强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定看(kàn)好中国经(jīng)济和(hé)中国资本市场发展前景。近年来中国资本市场对外(wài)开放稳(wěn)步推进(jìn)，为国际(jì)金融机构和全(quán)球投资(zī)者带(dài)来了(le)实实在(zài)在的(de)机遇。各金(jīn)融机构高度重视中国(guó)市场，将(jiāng)继(jì)续与中国深化(huà)合作，积(jī)极拓展在华(huá)业务和投资，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面对来(lái)自外资券商的(de)市场竞争，国内券商也纷纷感受(shòu)到了(le)挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，外资机构(gòu)来(lái)华展业(yè)便利度不断提升，经(jīng)营范(fàn)围(wéi)和监管要(yào)求实现国民待遇，外资(zī)券(quàn)商、资产管理(lǐ)机构等(děng)加速布局，全力抢(qiǎng)滩中(zhōng)国(guó)证券市场，对本土证券公司既带来了国际金(jīn)融机构全(quán)面(miàn)参(cān)与中国资本(běn)市场(chǎng)竞(jìng)争所形成的冲击，也带来(lái)了通过(guò)与国际(jì)金融机(jī)构直接合(hé)作促进业务发展、提升(shēng)管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也(yě)表(biǎo)示，当前证券(quàn)行业集(jí)中(zhōng)度稳(wěn)中有升，头部券商竞争优势更趋(qū)明(míng)显，业务人+工念什么 人工念什么姓(wù)多元化发展趋势初步形成，金融科技(jì)对行业发展理念的变革和(hé)重(zhòng)塑不(bù)断深化，外资券商市(shì)场冲击将(jiāng)逐渐显现，证券行业竞争新格局正(zhèng)加速演(yǎn)变。

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