5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美(měi)股(gǔ)的买方机(jī)构(gòu)之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出(chū)标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上(shàng)季度(dù)持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季度增持(chí)123.39感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解万股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二、三、四季(jì)度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在美(měi)股的操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成(chéng)为景林(lín)资产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景林资产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本身来(lái)说，凭借(jiè)多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的(de)教育领(lǐng)域业务基础扎实，原(yuán)有的(de)留(liú)学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时(shí)账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的(de)估值下有足够(gòu)的(de)安全边(biān)际。在(zài)过去几(jǐ)个季度的(de)财报(bào)中，我们看到(dào)了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升(shēng)市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据信息罗列，不(bù)构(gòu)成(chéng)任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日成(chéng)交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再(zài)度(dù)成为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出(chū)现深度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)线人工智能(néng)和(hé)中特估，今年(nián)已然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈(tán)公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰当下市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符(fú)合他们(感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解men)的机构审美。直白(bái)点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言(yán).......

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