4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格(gé)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地(dì)区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉花消(xi拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳āo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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