北京时间(jiān)5月7日(rì)，备受关注的(de)巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期落(luò)下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒(máng)格在(zài)5个半小时的提(tí)问环节(jié)中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来(lái)自全球各(gè)地的投(tóu)资(zī)者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基(jī)金(jīn)学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届大会(h1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升uì)上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到中国(guó)经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中(zhōng)国(guó)将会成(chéng)为更好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多次公开表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾(céng)围绕中国公司进行过投资(zī)部署，不过投资对象均为(wèi)中国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中(zhōng)国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资中(zhōng)国是没有问题的。相较(jiào)于投(tóu)资(zī)美国而言(yán)，投资中国可以让你用便宜的(de)价格买到(dào)一些更好的(de)公(gōng)司，而这即便有一些不确(què)定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会(huì)得到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提(tí)出的(de)“净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率不低于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加(jiā)上其(qí)投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理(lǐ)，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占据(jù)三分之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为出色；而(ér)从近3年的净资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成“最(zuì)大(dà)赢(yíng)家”

　　此1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)指标(biāo)，且出于(yú)对公司的价(jià)值判(pàn)断而(ér)不是价格判断，选(xuǎn)择的(de)是加(jiā)权平(píng)均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收(shōu)益率来看(kàn)，排名第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平(píng)均值进行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均值偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的(de)持仓变动发现，巴菲特一(yī)如(rú)既往偏(piān)爱(ài)快(kuài)消领(lǐng)域，同时也在重金押注能源领域，如(rú)西方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特(tè)多(duō)次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清(qīng)仓持(chí)有33年(nián)的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍(réng)有(yǒu)一定比重。

　　因而(ér)，时代财(cái)经又(yòu)进(jìn)行了行(xíng)业筛选，还对(duì)海天(tiān)味业等这类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用(yòng)多个(gè)领域，其(qí)中饮料行业约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出色，净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家电(diàn)潜力大

　　实(shí)际(jì)上，在A股(gǔ)市场上，有不少行(xíng)业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收(shōu)益(yì)率为正，达到(dào)巴(bā)菲特关注的最低(dī)标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的(de)TTM高于其所属(shǔ)行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司(sī)中，家用电器(qì)行(xíng)业公(gōng)司上榜(bǎng)不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器(qì)的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上(shàng)述三(sān)家(jiā)企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主营(yíng)集成电(diàn)路设计的中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是专攻(gōng)数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏(xìng)仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的22只股(gǔ)票，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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