财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日(rì)迎来(lái)时隔8年的涨停，就在5月8日(rì)，中信(xìn)银行(xíng)、中国(guó)银行也(yě)迎来涨停，而(ér)上一(yī)次(cì)涨(zhǎng)停(tíng)分别是13年前、7年前，邮储银行(xíng)更是盘中(zhōng)刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归(guī)因为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一(yī)份则是沪市金(jīn)融业(yè)主题(tí)座(zuò)谈(tán)会，其中“在服务中国式现代化(huà)中促进金融(róng)业估值提(tí)升和高质量发展”成为(wèi)重要议题。

　　中特估成为了市场较长一(yī)段时期的(de)热门词(cí)，尽管披上了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估。说到A股的低估值、高分红(hóng)，银行为(wèi)首的大金融板块首当其冲(chōng)。上(shàng)述5.11会议(yì)是为(wèi)此前获批(pī)的央企股东回报ETF发(fā)行预热(rè)，会(huì)议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份(fèn)会议通知的推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一则无头无(wú)尾(wěi)的所(suǒ)谓指导(dǎo)意(yì)见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却(què)获得极(jí)大的传播(bō)。

　　低(dī)估值、高股息，在经济温和复苏预期之下，中(zhōng)特估(gū)银行概念获得资金的青睐(lài)。有了多重消息的加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据(jù)以往经验，大金融板块走强往往预示着(zhe)行情的结(jié)束，这一次历(lì)史是否会重演呢？多位受访人士指(zhǐ)出，这(zhè)种单(dān)一衡量逻辑可能(néng)不再奏效，当前(qián)市场，银行(xíng)板块是作为“国资含量(liàng)”比(bǐ)较高的板块行进，从去年底开始监管(guǎn)开始提出中(zhōng)特估后(hòu)有比谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义较不错(cuò)的表现，中特估有望持续为投资者带来(lái)除稳(wěn)定股(gǔ)息收(shōu)益(yì)外的(de)收益(yì)。

　　银行为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大(dà)涨，中国银行、中(zhōng)信银行(xíng)、西安(ān)银行(xíng)涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信(xìn)）近(jìn)5个交易日(rì)涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了银行板块，券商股也持(chí)续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个工(gōng)作(zuò)日涨幅(fú)达(dá)到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来(lái)看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基(jī)金涨幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创(chuàng)一年新高(gāo)，全天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，刷(shuā)新(xīn)近(jìn)两(liǎng)年来的最高。

　　对于银(yín)行(xíng)股的大(dà)涨，市(shì)场早有(yǒu)预期。睿郡资产合伙人(rén)董承(chéng)非(fēi)在5月(yuè)7日表(biǎo)示，在经济复苏不强劲情况下，原来看(kàn)不起的(de)那些低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被(bèi)忽略高(gāo)分红、深度价值的企(qǐ)业反(fǎn)而受到(dào)追捧。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也表示，银行股(gǔ)这波快速上(shàng)涨，是其(qí)在估值极度低水平、股(gǔ)息率具(jù)备一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极(jí)度悲观等(děng)背景下，配合当前经济弱复苏整体回(huí)报率预(yù)期下行、中特估政策(cè)背景(jǐng)下的(de)估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背后仍是(shì)中特估(gū)逻辑(jí)

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银(yín)行(xíng)股等(děng)来了久违的(de)上涨(zhǎng)，截至5月8日(rì)，自今年4月以来全市(shì)场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等(děng)5家银(yín)行(xíng)涨幅超过(guò)20％。

　　资金的(de)流入量同(tóng)样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行(xíng)龙虎榜数(shù)据显(xiǎn)示，近(jìn)三日沪(hù)股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如(rú)吴鹏(péng)所言，估(gū)值(zhí)极度低水平、股息(xī)率具备一定吸(xī)引力、持仓(cāng)极(jí)度低配(pèi)、基本面预期极度悲观都是(shì)银(yín)行(xíng)股上涨(zhǎng)的逻(luó)辑(jí)所在。

　　具体而言，在(zài)估值上，截至(zhì)目前(qián)，42家A股银(yín)行(xíng)的平均市净率为0.6倍(bèi)左(zuǒ)右。除了宁波银行和招商银行，其余银行(xíng)均处(chù)于“破净”状态。在这一轮估值修复(fù)中，有市场人士指(zhǐ)出，中字头银行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的(de)估值位置，当前板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质(zhì)量、让利实体经济(jì)容(róng)忍度(dù)提升。

　　稳定的高分红和高股息(xī)是银行(xíng)股(gǔ)相对于其他主题板块(kuài)更(gèng)强的(de)谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义优势，据财(cái)通证券研报，国有大行(xíng)近五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价(jià)值投资和长(zhǎng)期(qī)投资(zī)需要。近年来国有大行股息率也(yě)呈逐(zhú)年提(tí)升(shēng)趋(qū)势平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的(de)5.83％。

　　而公募(mù)持仓占(zhàn)比(bǐ)极低也为调仓提供了空间，公募(mù)“冷”银行(xíng)久矣，2023年一(yī)季度银行股占(zhàn)偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新(xīn)低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基(jī)金谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义经理胡洁就向财联社表示，高股息(xī)策略以其确定的股息收入(rù)和较(jiào)高的安全边(biān)际(jì)可以为投资者(zhě)提供不(bù)错的收益。而基本面稳(wěn)健、分红率(lǜ)高(gāo)而稳定、估值处(chù)于(yú)历史低位的(de)银行板块(kuài)是高股息(xī)策略的理(lǐ)想增(zēng)配板块。与此同时，银行板块在一季(jì)度是业绩低点。随着(zhe)大行(xíng)重定价的(de)压(yā)力(lì)过去以及(jí)二三季度农商行小微投放旺季(jì)的到来(lái)，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，后续业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品投(tóu)资部基(jī)金经理余展昌(chāng)也指出，与海(hǎi)外银行对比，在中特估背景下的(de)国内银行仍然具有较(jiào)好(hǎo)的投资机会。以国(guó)有大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部分的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银行(xíng)还有大量的商誉，国(guó)内银(yín)行的估(gū)值(zhí)水平是偏低(dī)的，本身就有比较大的(de)修复空间。此外(wài)，他还指出，国企改革有望使得这些问(wèn)题得到改善，从而提(tí)高银行(xíng)的利润增速(sù)，持(chí)续修复估值(zhí)。

　　银行是否意味(wèi)着行(xíng)情(qíng)的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等大金融板块(kuài)的走强(qiáng)，有市场观点(diǎn)开始担忧(yōu)市场行情告一段落。对此，市场人士认(rèn)为，站在中特估背(bèi)景下(xià)去看金融股的爆发，并(bìng)不能简(jiǎn)单做出市场行情结束的(de)结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板块过去(qù)被当成行情结束的指标，其背后通(tōng)常潜意识(shí)映射包括不限于大金融爆发(fā)往往(wǎng)代表(biǎo)市场没有别的(de)方向、市场进入避险状(zhuàng)态、大金融“吸血”严重等(děng)。但(dàn)从当前(qián)的金(jīn)融股走强来看，市场(chǎng)表(biǎo)现并(bìng)不存在(zài)上述问(wèn)题。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效(xiào)应并(bìng)不强，比如(rú)银行板块近期大幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚至(zhì)部分中(zhōng)小市值板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板(bǎn)块本次(cì)表现也不是单(dān)一的，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁(tiě)路、建筑、电力(lì)、石化等板块也表(biǎo)现较(jiào)好，因此不能单一地以过(guò)去大(dà)金融上(shàng)涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为极端的交(jiāo)易(yì)结构容(róng)易(yì)被表征为市(shì)场波动(dòng)的(de)前(qián)奏，但(dàn)市场(chǎng)变量(liàng)影(yǐng)响较(jiào)多、今年行情结构差异巨大，建议(yì)不要(yào)单一映(yìng)射分析。

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