北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示(shì)，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者(zhě)行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三个阶(jiē)段(duàn)的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所(suǒ)有权提(tí)高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进行了(le)合(hé)作，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方(fāng)面做(zuò)一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克(kè)希(xī)尔在一个季(jì)度内快速(sù)买入卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最(zuì)完善且最(zuì)重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可(kě)能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难(nán)了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来(lái)自世(shì)界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事(shì)实也并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获(huò)成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示(shì)，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家(jiā)公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能(néng)够在全国(guó)的每(měi)一个州制定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们(men)都(dōu)知(zhī)道，借了(le)很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发了(le)严(yán)重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第(dì)二次(cì)世界大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了(le)最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不(bù)到任(rèn)何其(qí)他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现(xiàn)在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人知道(dào)需要(yào)印多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完(wán)全(quán)不(bù)同。我们(men)无法预测(cè)，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公(gōng)司(sī)涉及保(bǎo)险业(yè)务(wù)，但(dàn)没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的(de)保险准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的(de)商(shāng)业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权(quán)的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团(tuán)队(duì)的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达(dá)到(dào)某(mǒu)一(yī)运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投(tóu)资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决(jué)定时(shí)成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格(gé)，收(shōu)购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足(zú)百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的(de)是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们(men)还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉(jí)特(tè)从不(bù)会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的(de)投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一(yī)百年(nián)后(hòu)伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大(dà)部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回(huí)购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么(me)不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上都存在(zài)各(gè)自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guā更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思n)的事(shì)情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱(qián)要(yào)量入(rù)为出，花的(de)钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们(men)的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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