金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资(zī)银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别内外(wài)投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可(kě)以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别”境外(wài)投资者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集(jí)中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成，交易一(yī)经达成(chén鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别g)即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平台(tái)与境内电子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要(yào)申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员(yuán)代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易(yì)进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的交易(yì)在经(jīng)过上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下(xià)应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行规定(dìng)的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于(yú)双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及(jí)时履行报(bào)送义(yì)务。上海清(qīng)算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池(chí)存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体应当(dāng)按(àn)照(zhào)规定(dìng)履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的(de)名义(yì)本金净额(é)每日不(bù)超过(guò)200亿元人(rén)民币(bì)），清(qīng)算限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币（即上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其(qí)相关的(de)境外投(tóu)资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到(dào)期(qī)所(suǒ)得的人(rén)民(mín)币资金，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)是(shì)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么(me)发(fā)展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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