随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革(gé)取代(dài)融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最(z均码一般是什么码，均码一般是什么码数uì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二(èr)个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革(gé)驱(qū)动(dòng)连(lián)续第(dì)五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过(guò)往(wǎng)长期(qī)以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号(hào)的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年(nián)化(huà)工研究经验(yàn)，他(tā)坚持(chí)在熟(shú)悉的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三(sān)则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在(zài)一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持(chí)权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的(de)配置策略(lüè)，通过(guò)积(jī)极(jí)挖(wā)掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十(shí)大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判(pàn)断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价(jià)值风格(gé)基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关(guān)的基(jī)金和(hé)股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值(zhí)水(shuǐ)平变(biàn)化做动(dòng)态(tài)调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行均码一般是什么码，均码一般是什么码数业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本(běn)面和(hé)估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态(tài)再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组合处(chù)于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适(shì)度(dù)降低(dī)了深度价(jià)值(zhí)和(hé)价值(zhí)质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基(jī)金(jīn)的(de)超配(pèi)比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加(jiā)了偏(piān)成长策(cè)略的基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例战(zhàn)术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一(yī)季(jì)度(dù)操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增(zēng)速(sù)较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及(jí)国(guó)产替代(dài)的科(kē)技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济(jì)数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一(yī)带一(yī)路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、均码一般是什么码，均码一般是什么码数江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动(dòng)后的(de)正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活(huó)市(shì)场的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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