AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人(rén)全市场(chǎng)的(de)目光(guāng)。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基(jī)金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈(tán)及(jí)对AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐述了(le)人工智(zhì)能对(duì)各个行业(yè)的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境保护和(hé)可持续(xù)发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发展为全球带来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响(xiǎng)我们的(de)生活(huó)方式(shì)和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和(hé)伦理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵(guì)重在季报中也(yě)明确(què)表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们(men)坚(jiān)定(dìng)的看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字化(huà)的(de)核心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而高质量发展的(de)核心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对半导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但(dàn)是(shì)我们可(kě)以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家(jiā)越来越意识(shí)到数字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能(néng)深度(dù)融合，也(yě)会(huì)给中国(guó)公(gōng)司带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成(chéng)季报，也(yě)显示出(chū)人工智能确实开(kāi)始方方面面开(kāi)始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新(xīn)投资者(zhě)关系(xì)管理新模(mó)式(shì)，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了(le)积(jī)极(jí)参(cān)与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基(jī)金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投(tóu)资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认(rèn)为，各个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是(shì)软件和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的(de)产(chǎn)业变革机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持续(xù)有个(gè)股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能(néng)源将构成(chéng)未来社(shè)会的(de)基石。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一派(pài)。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合(hé)润(rùn)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒(máng)果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在一季度(dù)也进行了(le)调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对(duì)未来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模(mó)式转变，数(shù)据(jù)成为新的(de)生(shēng)产要素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层(céng)的(de)通(tōng)信网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化(huà)的(de)行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性(xìng)的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益(yì)投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度继续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布局了(le)人工智能技术创(chuàng)新(xīn)带(dài)来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦(qín)毅(yì)虽然(rán)在一(yī)季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视(shì)，但一(yī)季度并(bìng)未加(jiā)入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大(dà)模型路线(xiàn)的(de)成功，这(zhè)一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因(yīn)为本(běn)次的人工智能的应(yīng)用领域得到(dào)了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于(yú)这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加(jiā)重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一季度(dù)前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到(dào)对(duì)相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业(yè)的(de)部分成长股是未(wèi)来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航(háng)一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新能源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应该(gāi)加大对(duì)能源板块(kuài)机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来(lái)的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季(jì)度布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配(pèi)置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)的(de)确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不到的(de)。就(jiù)好比去年(nián)初我们想象(xiàng)不到(dào)俄(é)乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不(bù)同环节之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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