今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％馈赠的意思至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些(xiē)基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度加大了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的(de)前海开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经济(jì)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金(jīn)重仓(cāng)的前(qián)十大(dà)港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份(fèn)获不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航空股份(fèn)、华(huá)电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将在波动(dòng)中上行，重仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一年持有(yǒu)基金基(jī)金(jīn)经理史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市(shì)场(chǎng)需求继(jì)续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外(wài)无风(fēng)险(xiǎn)利(lì)率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发的银行风(fēng)险事件已经让美(měi)联储(chǔ)过(guò)于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字(zì)经(jīng)济(jì)的(de)代表行业(yè)为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去(qù)2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资(zī)区(qū)域，具有良好的(de)投(tóu)资性价(jià)比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股(馈赠的意思gǔ)公司盈利的环比(bǐ)增长，从而(ér)支撑(chēng)下港股公(gōng)司下半年的(de)市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的(de)释放和四季(jì)度集采(cǎi)的(de)预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会(huì)出(chū)现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入企业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是(shì)推动两地市场向(xiàng)上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的(de)行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮(lún)的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的(de)行(xíng)业。市场预期在低位(wèi)、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超预(yù)期的行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股息资产的(de)机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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