5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创下描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句(xià)年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句)前(qián)后的(de)复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我们确实(shí)看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度(dù)环(huán)比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机(jī)影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低估(gū)值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人(rén)工智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科(kē)技相关(guān)细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和(hé)外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金面会(huì)产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上的(de)弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对(duì)悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未(wèi)来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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