今年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(sh花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了àng)现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有助于(yú)资本(běn)市(shì)场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在(zài)50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估(gū花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了)值回(huí)归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期(qī)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近(jìn)期(qī)已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华(huá)基金等多家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者(zhě)拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会(huì)满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来(lái)发展和改革(gé)指明了(le)方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值(zhí)体系对(duì)于资本市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的(de)重要(yào)基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期(qī)来看(kàn)，央国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国(guó)资(zī)央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了(míng)显企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，目前已超过(guò)其他(tā)类型(xíng)企业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司(sī)质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的(de)对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明确(què)表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观(guān)点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企价(jià)值重估行情(qíng)有望持(chí)续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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