周一的股市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银(芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和(hé)低估(gū)。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一(yī)季报(bào)净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机(jī)制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或(huò)有望出台。

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