财联(lián)社(shè)4月30日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报(bào)18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四个交为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车需求预期的(de)提振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车(chē)展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对电动车的观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结(jié)，届时电(diàn)池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平，并为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于(yú)前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业(yè)绩(jì)说(shuō)明会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要观察下游库(kù)存状况，另(lìng)一方面还需要(yào)看(kàn)终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士此(cǐ)前对(duì)财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年四季(jì)度开始便启动大规模去(qù)库存(cún)举措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季(jì)度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前(qián)库(kù)存(cún)已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直(zhí)言(yán)，相关(guān)库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一季(jì)度报告显示(shì)，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关(guān)键的(de)指标也(yě)构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随(suí)价格企稳以及(jí)库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观(guān)者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电(diàn)池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业(yè)协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括(kuò)电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是(shì)正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料(liào)适(shì)当涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要(yào)以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值链的(de)合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业(yè)内人士(shì)和分(fēn)析(xī)师(shī)近期对锂盐价(jià)格未(wèi)来走(zǒu)势(shì)进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而(ér)在需求(qiú)表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集体进入(rù)清(qīng)库(kù)存阶(jiē)段(duàn)。从上(shàng)游材料价(jià)格(gé)变(biàn)化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉(fěn)等(děng)系列材料价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业(yè)需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度(dù)新能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售(shòu)旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会有(yǒu)回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历(lì)本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的(de)供给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价(jià)格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电(diàn)池(chí)回收布局，来自(zì)终(zhōng)端(duān)材料回(huí)收的产(chǎn)能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相关数据为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完(wán)善(shàn)在(zài)锂矿端的(de)布局，包括宁德时代(dài)的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸(suān)锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的(de)运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的(de)波浪式变得更为(wèi)平滑。从(cóng)原材料(liào)到(dào)电池，再(zài)到(dào)下游车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需(xū)变化也(yě)将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游(yóu)库(kù)存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获(huò)利(lì)、上游承压的简单故(gù)事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一(yī)季度数据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断压低(dī)碳(tàn)酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价(jià)格下降周(zhōu)期(qī)中获得更多市(shì)场份(fèn)额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发(fā)生过(guò)的事。而同环节(jié)的大量中小企业(yè)，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高(gāo)入(rù)局的新公司，则(zé)面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的(de)两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利(lì)润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或(huò)开(kāi)采权，交易(yì)价格(gé)也需要(yào)通过长协(xié)确定(dìng)，按市价定期调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低(dī)成(chéng)本(běn)的资源(yuán)，让这两家大企业更能(néng)容忍(rěn)低(dī)价，并能在(zài)上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着(zhe)万(wàn)亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游，宁德时(shí)代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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