一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的(de)个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的(de)行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带(dài)来(lá一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤i)了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的(de)学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参(cān)与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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