昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级)消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的(de)压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业(yè)危机(jī)的(de)信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎更受(shòu)债务(wù)上限事(shì)态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落(luò)超过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四(sì)高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修正案(àn)来高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余(yú)额(é)截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据(jù)和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现的(de)程度也都存在不确(què)定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库(kù)至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的(de)供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下(xià)，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归(guī)的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需(xū)求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格(gé)预期(qī)偏弱。后市(shì)关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅(fú)度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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