财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也提前传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势(shì)，融(róng)捷(jié)股份(fèn)一(yī)度涨停，雅化集(jí)团和(hé)永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一(yī)是上(shàng)海车(chē)展有望带(dài)动(dòng)购(gòu)车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士(shì)气。国(guó)泰君安表示，此前车(chē)企大幅降(jiàng)价导(dǎo)致消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以(yǐ)企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受(shòu)多方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上(shàng)游材料采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于(yú)前期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复(fù)生(shēng)产，排产相比(bǐ)一(yī)季度(dù)会(huì)有明(míng)显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格(gé)属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是(shì)底部反(fǎn)转，目前仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方(fāng)面需要(yào)观察下(xià)游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端(duān)需(xū)求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内(nèi)部人士(shì)此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开始(shǐ)便启(qǐ)动大规(guī)模去库存举措，这一(yī)举措在(zài)一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂商提(tí)到，目(mù)前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业内人士(s区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来hì)直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进(jìn)行(xíng)补(bǔ)货。作(zuò)为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已(yǐ)经(jīng)退回(huí)到2022年第(dì)一(yī)季度的水平(píng)。材料价(jià)格(gé)和(hé)库存水平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及(jí)库存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到(dào)半年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常(cháng)务副(fù)会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍然(rán)存在一(yī)些问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅(fú)下(xià)降也不(bù)是正常的(de)现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价(jià)值链(liàn)的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师(shī)近期(qī)对(duì)锂盐价格未来(lái)走势(shì)进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电(diàn)产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在需(xū)求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的(de)未(wèi)来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌(diē)，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系(xì)列材(cái)料价格(gé)也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另(lìng)一(yī)关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂商的库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业(yè)需求(qiú)回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回暖速度(dù)超(chāo)过往年。随着(zhe)二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一(yī)步带动(dòng)锂电产业(yè)中上游(yóu)的订单需求。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预(yù)期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的(de)产业(yè)调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产业的(de)运作(zuò)模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到下游(yóu)车(chē)企(qǐ)，产业(yè)链各个环(huán)节的价格以及供需(xū)变化也将变得更加(jiā)平衡且具(jù)有可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平(píng)依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不(bù)是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来企业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下(xià)降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会在(zài)价格下(xià)降周期中获得更多市场份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降中发(fā)生过的(de)事。而同环节的大(dà)量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新(xīn)能源车(chē)企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权(quán)或开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得(dé)上游(yóu)更低成本的资源，让这两(liǎng)家大(dà)企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能(néng)供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源(yuán)车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来(lái)的(de)连锁反应，并(bìng)不是一个下(xià)游获(huò)利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三年长单。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能一(yī)开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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