5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国(guó)证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元人(rén)民币的(de)对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地(dì)少有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的买方机(jī)构之一，景林的动向受到(dào)了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司(sī)的(de)股(gǔ)票(piào)。其中，前(qián)十(shí)大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持(chí)方面，景林资(zī)产一季度前五大卖(mài)出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(z3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米hǐ)教育个(gè)股(gǔ)股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势(shì)，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很(hěn)多(duō)公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关(guān)的积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅资产对于教育(yù)领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年(nián)底(dǐ)增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作(zuò)AI的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，中特估(gū)支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持(chí)续下(xià)跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数(shù)据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何(hé)投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而与往年(nián)相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一(yī)直在压(yā)降票据(jù)等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已(yǐ)经收了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再度(dù)出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金博弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特(tè)估(gū)，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情(qíng)况之(zhī)下(xià)，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投资者(zhě)3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的(de)机构审美。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就(jiù)是(shì)绕(rào)着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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