“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出(chū)口的(de)份(fèn)额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运(yùn)输占(zhàn)比和(hé)增速快速(sù)上升，导(dǎo)致(zhì)港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口(kǒu)基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出(chū)口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构继续延(yán)续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步(bù)加(jiā)快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济(jì)和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能(néng)主要来(lái)自(zì)于存量(liàng)的(de)竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带(dài)一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸(mào)易(yì)组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具(jù)有参考意(yì)义的三年(nián)，分别(bié)作(zuò)为(wèi)中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们(men)对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其余国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性，可能在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对(duì)于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次(cì)冲击风(fēng)险对出(chū)口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累不(bù)足。

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