财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑(jí) 史(shǐ)正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一(yī)个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布(bù)公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上(shàng)述(shù)决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首(shǒu)先(xiān)一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事件56是什么意思 56是什么尺码”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债(zhài)权人(rén)。同时在201456是什么意思 56是什么尺码年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市(shì)场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区(qū)域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定在这个(gè)地区(qū)是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务(wù)相(xiāng)关的(de)CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出(chū)。不过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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