分析人士称，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后(hòu)，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人(rén)员及(jí)系统(tǒng)配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理等(děng)多方(fāng)面对(duì)重要货币市场基(jī)金(jīn)的基金(jīn)管理人提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内(nèi)人士(shì)指出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提高(gāo)货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可能会对部(bù)分追(zhuī)求高收益的投资者造(zào)成一定影响。此外，预(yù)计全市(shì)场货币(bì)市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要(yào)货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者(zhě)人数较(jiào)多(duō)、与其他金融(róng)机构(gòu)或者金融产品(pǐn)关联性较(jiào)强，如发(fā)生重大风险(xiǎn)，可(kě)能对资本市场和金融体系(xì)产生重(zhòng)大不(bù)利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任一(yī)条件的，基(jī)金管理人(rén)应当在10个工作日(rì)内主动向中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会(huì)报告：基金资产(chǎn)净值连(lián)续20个交易日超过2000亿(yì)元；基(jī)金份额(é)持有人数量(liàng)连(lián)续(xù)20个(gè)交易日(rì)超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符(fú)合重要货(huò)币市场基(jī)金特征的其(qí)他(tā)条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示(shì)，截(jié)至2023年一季(jì)度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币(bì)、易方达(dá)易(yì)理财货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有(yǒu)人达7.44亿(yì)户(hù)，居(jū)于(yú)首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》实施后，对(duì)于(yú)规模超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者(zhě)数量大(dà)于(yú)5000万个(gè)的货币市场基金(jīn)，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需要(yào)增(zēng)强抗风险能力，并(bìng)明(míng)确(què)风险防控(kòng)与处置机制。这将促(cù)使基金公司(sī)更加注重风险(xiǎn)管理(lǐ)和(hé)产品(pǐn)合规(guī)性(xìng)，提高(gāo)产(chǎn)品的透(tòu)明度和(hé)稳定性，从而(ér)保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规一(yī)脉相承，都(dōu)是为了提(tí)升(shēng)资管机构的风(fēng)险管理能力，实(shí)现(xiàn)风险分散化(huà)，防止(zhǐ)风险过度(dù)集中、对金融安全产生不(bù)利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益(yì)率回落至与(yǔ)其风险(xiǎn)相(xiāng)匹配的(de)合理(lǐ)水平。随(suí)着资管新(xīn)规(guī)的逐步落地，回(huí)归本(běn)源的(de)主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行(xíng)业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定》明确(què)了(le)重要货币市场基金(jīn)的(de)附加监管要求，指出(chū)基金(jīn)管理人应当遵循长期稳(wěn)健(jiàn)的经营和投资理念，确保(bǎo)自身投资(zī)研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统(tǒng)运营(yíng)、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能(néng)力水平与(yǔ)重要货币市场基(jī)金(jīn)管理规(guī)模(mó)相匹配(pèi)，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场基金的基金经(jīng)理不得少于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高级管(guǎn)理人员、基金经(jīng)理等(děng)相关人(rén)员的考核评价、薪(xīn)酬激(jī)励等不得(dé)直(zhí)接或者(zhě)间接(jiē)与重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金的投资运作指(zhǐ)标(biāo)方面，也需要满足多项要求。例如，持有(yǒu)一(yī)家公司发行的证券市值不(bù)得超过基(jī)金资产净(jìng)值的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格(gé)的同一商(shāng)业银行发(fā)行的金融工具占基金资产净(jìng)值(zhí)的比例(lì)不得超过15％；主动(dòng)投资于流动(dòng)性受限资产的规模合计不得(dé)超(chāo)过基金(jīn)资产净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的平均剩(shèng)余期限不(bù)得超过90天(tiān)；投资(zī)组合的(de)杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交易(yì)行为管(guǎn)理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申(shēn)请，避免出(chū)现(xiàn)接受单一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额(é)超过基金(jīn)总(zǒng)份(fèn)额(é)5％的(de)情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金(jīn)管理人、基金托管人每(měi)月从重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的管理费、托(tuō)管费中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的重要举措。部(bù)分货(huò)币市场基金规模较大、投资者(zhě)数(shù)量较多，具(jù)有“牵一发而(ér)动全身”的(de)重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能(néng)会对金融市场的(de)流动性安全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论是(shì)从(cóng)考核(hé)机(jī)制，还是从投资(zī)比例(lì)、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都是为(wèi)了更高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货(huò)币市场基金防范流动性(xìng)风险的能(néng)力将(jiāng)进一步(bù)提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货币(bì)市(shì)场基(jī)金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制(zhì)定(dìng)风险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险(xiǎn)防控(kòng)和监督管理机(jī)制方(fāng)面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要货(huò)币市场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共同制定合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对预(yù)案。风险应对预案应(yīng)当报(bào)中国证监会备案，中国证监会(huì)对风(fēng)险应对(duì)预案的有效性、合理性、可中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大行性(xìng)等进行评(píng)估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大(dà)风险(xiǎn)的，由中国证监(jiān)会(huì)牵头(tóu)相关部门成立风险(xiǎn)处置小组，督(dū)促基金管理(lǐ)人及相关市场主体依据风险应(yīng)对预案(àn)等对重要(yào)货(huò)币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可(kě)能会对(duì)部(bù)分投资(zī)者造(zào)成一定影响，例如(rú)可能(néng)会对(duì)一些追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者造(zào)成一定冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些货币基金规(guī)模较小的产品退出市(shì)场，投资者需要(yào)注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低(dī)风险偏好的投资者。相对于其他(tā)资管产品(pǐn)，货币市(shì)场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低的特点。部分规模较(jiào)大的货币规模基金如出现风(fēng)险事件，或将对社(shè)会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了(le)重要货币市(shì)场基金(jīn)的资产安全要求，有利于保护投(tóu)资者利益(yì)。”国(guó)信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是(shì)否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的(de)潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了(le)要求。

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