财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布(bù)局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的(de)基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是(shì)行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的(de)另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很快扩散到(dào)国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓了(le)立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要(yào)的(de)临界值，往往预(yù)示着某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了(le)景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从(cóng)其(qí)十(shí)大重仓(cāng)股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉(zhuō)每(měi)个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好(hǎo)的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系(xì)还(hái)在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上尚有空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察(chá)到各个领域(yù)的(de)应用(yòng)厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看(kàn)多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层(céng)中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资(zī)产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首(shǒu)席分析(xī)师(shī)陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度(dù)投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过去(qù)几(jǐ)年(nián)其实(shí)没有太多(duō)的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今(jīn)年(nián)半导(dǎo)体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段(duàn)不作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么(bù)太适合大多数的(de)投(tóu)资者，不适合(hé)在(zài)这个(gè)位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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