昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高(gāo)位(wèi)回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能(néng)无(wú)需(xū)（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明(mí40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大ng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路(lù)径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业压力将影响货(huò)币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火的信(xìn)息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合(hé)约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归(guī)的(de)方式收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据(jù)来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背(bèi)景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势(shì40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期(qī)趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大预期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势(shì)也(yě)将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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