财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事件有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思、卖方(fāng)银行和(hé)做市(shì)商组成的委员会一致投(tóu)票通过了(le)上述(shù)决议(yì)。值得(dé)一(yī)提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的(de)信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排名条款和担(dān)保条件，次级债的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域(yù)的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会(huì)，负责决定(dìng)在(zài)这(zhè)个地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本周二(èr)提(tí)交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元(yu多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思án)为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不(bù)过(guò)这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇(qí)·科(kē)纳将在(zài)合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营(yíng)。

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