在华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及(jí)何时(shí)会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人士(shì)将资(zī)金从银行等(děng)对(duì)经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经(jīng)济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防御(yù)性股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对(duì)于只做多(duō)的基(jī)金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空(kōng)股市。在美(měi)国(guó)银行(xíng)4月份对基(jī)金(jīn)经理的最新调查(c魏承泽作品集 魏承泽一类的作者há)中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较(jiào)高(gāo)水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度(dù)与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和(hé)市场波(bō)动性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等(děng)系(xì)统性(xìng)资(zī)金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德魏承泽作品集 魏承泽一类的作者(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只能(néng)在股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市(shì)反弹是不可持续的(de)。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出(chū)股市(shì)。

　　好于(yú)预期的(de)经济(jì)数据(jù)和企业财报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本(běn)财报季(jì)的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业(yè)往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地位(wèi)通常(cháng)会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济(jì)学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 魏承泽作品集 魏承泽一类的作者