尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整(zhěng)并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结(jié)束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一段时(shí)间，估计在(zài)5月(yuè)基(jī)本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势(shì)或由(yóu)计算(suàn)机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披(pī)露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一步加(jiā)大、资本(běn)开支(zhī)增加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻(gōng)势还(hái)会(huì)创新高。考虑今年(nián)年(nián)三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思初春(chūn)季(jì)躁动是计算机(jī)占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思为(wèi)代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的(de)提升(shēng)明(míng)显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的量与价(jià)，给相关电子(zi)厂商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在(zài)研报中指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求(qiú)爆(bào)发式(shì)增(zēng)长的(de)AI服(fú)务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精密等。

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