错一个题就往阴里装一支笔

　　财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票(piào)通(tōng)过(guò)了(le)上(shàng)述决议。值(zhí)得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考(kǎo)债(zhài)券（次(cì)级债）具有(yǒu)同(tóng)等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的(de)持有人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě错一个题就往阴里装一支笔)引发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参考资错一个题就往阴里装一支笔(zī)产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是(shì)否发生(shēng)了(le)信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区(qū)分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 错一个题就往阴里装一支笔