A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国(guó)移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的(de)光(guāng)环，引发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌(jí)可(kě)危。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其(qí)A股股本(běn)计算则(zé)不(bù)过是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则(zé)其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工智能(néng)等一(yī)系列热(rè)点催化下，中国(guó)移(yí)动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍，而茅台(tái)股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地(dì)踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为，中国移动(dòng)和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史(shǐ)来(lái)看，最近(jìn)十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也(yě)反应(yīng)着国内经济趋(qū)势(shì)和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资(zī)本市场市值之首(shǒu)，得益于当(dāng)时基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银行依托(tuō)当(dāng)年互联(lián)网金融牛市(shì)成为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的(de)消费白马(mǎ)股大(dà)牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白酒的(de)高估值(zhí)泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节(jié)后白(bái)酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动(dòng)的突然崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅(máo)台市值(zhí)这(zhè)一历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离(lí)不(bù)开(kāi)国(guó)家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概(gài)念(niàn)加持，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产(chǎn)力的(de)重要(yào)因素，二级(jí)市场对科(kē)技(jì)企业的(de)态(tài)度(dù)能一定程度显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因(yīn)此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的(de)消费(fèi)股(gǔ)似乎也(yě)预示着市场中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济(jì)逐渐向数字化深度(dù)转型的(de)背景下，实力强劲并实(shí)现华丽(lì)转身的中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业(yè)务(wù)，伴随算(suàn)力网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉(lā)动底层云计算业务的需求，公司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在从传统(tǒng)管道(dào)运营商向(xiàng)数字科技(jì)领军(jūn)企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来(lái)估值(zhí)重塑(sù)机(jī)遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截(jié)至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运营商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股(gǔ)价(jià)超过(guò)茅台的上市公司(sī)，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度(dù)提升(shēng)，股价超越茅台(tái)并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息、中文在线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司股(gǔ)价(jià)均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公(gōng)司(sī)的陨落大部(bù)分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气度变化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规(guī)模超(chāo)茅(máo)台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大(dà)致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅(máo)台(tái)越卖(mài)越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越(yuè)少。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但作为央企(qǐ)需要承(chéng)担(dān)“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也(yě)就(jiù)不能无(wú)拘束地涨价。另一方(fāng)面即是成(chéng)本方面的问题，中(zhōng)国移动本质作为通信(xìn)基础设(shè)施企业，需要持(chí)续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不(bù)需要如此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也不需要面临(lín)追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看(kàn)出，中国移动(dòng)今(jīn)年一季度(dù)的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却(què)差(chà)别不大，销售毛利率更(gèng)是(shì)有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表(biǎo)明中国移(yí)动(dòng)可能(néng)正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年(nián)计划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下(xià)降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人士测算(suàn)，这(zhè)意(yì)味着届时全年(nián)资本开支占(zhàn)收(shōu)入比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗yí)动互联网进入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联网和智(zhì)能化(huà)，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报(bào)表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化转型(xíng)收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年公司数字化(huà)转型收入对主营业务收入(rù)增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的(de)第一(yī)驱(qū)动力。此外，公司(sī)移动云(yún)收入规模实(shí)现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿(yì)元(yuán)，电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗trong>同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵营(yíng)。

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