5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调(diào)整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研(yán)究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当(dāng)前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分中(zhōng)小银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且存(cún)款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存(cún)款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率定(dìng)价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了(le)两轮大规模(mó)存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的(de)调(diào)整(zhěng)更多是(shì)延续(xù)去年9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原(yuán)来的激(jī)励为(wèi)主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从(cóng)银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上忽(hū)略了这些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行(xíng)一(yī)季(jì)度净息(xī)差(chà)水平(píng)均创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行领域。以地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理(l塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家ǐ)，对于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债收益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)的(de)调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要(yào)看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调(diào)降存款利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业(yè)银行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力(lì)去下调(diào)存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率下调(diào)也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调(diào)对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及(jí)国有(yǒu)大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端(duān)收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进一步(bù)下(xià)降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各(gè)行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经(jīng)营(yíng)性质的(de)票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表明(míng)当前(qián)货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经(jīng)济(jì)提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前(qián)长端(duān)利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全(quán)性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定(dìng)流动性(xìng)的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额(é)收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的(de)人士(shì)可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适(shì)当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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