近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出现较大增长。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼(liàn)焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱(ruò)了国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端(duān)、需(xū)求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加对现货市(shì)场信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落(luò)地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始提(tí)涨，m是什么意思性取向能否提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区(qū)、设备区别(bié)而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而(ér)言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修(xiū)减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌m是什么意思性取向呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍(réng)将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量(liàng)会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继(jì)续杀估值的(de)驱(qū)动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会(huì)再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍(réng)将(jiāng)会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松(sōng)的(de)预期(qī)m是什么意思性取向未变，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的(de)可能(néng)因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌(diē)难涨(zhǎng)。

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