随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质edata>

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(x雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质ù)波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的(de)去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢(huī)复的(de)力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块(kuài)的应激(jī)式(shì)反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多(duō)的精(jīng)力(lì)去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行(xíng)业格(gé)局带(dài)来的影响，也(yě)不能(néng)给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的(de)发(fā)展方(fāng)向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的(de)较(jiào)低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在(zài)热(rè)点不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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