北不尽人意是什么意思京时(shí)间(jiān)5月7日(rì)，备受(shòu)关注的巴(bā)菲特(tè)股(gǔ)东大(dà)会(huì)在奥马哈(hā)如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的(de)提问(wèn)环节中，回答(dá)了(le)投资人的(de)47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投(tóu)资者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自(zì)己(jǐ)在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大会(huì)上，巴菲特都会谈(tán)到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的前景。中国将会(huì)成为更好的国(guó)家，美(měi)国也(yě)可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲特(tè)说道(dào)。此(cǐ)前(qián)，他也曾多次公(gōng)开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过投资部署，不过(guò)投(tóu)资对象均为中(zhōng)国公(gōng)司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资(zī)人去投(tóu)资中国是(shì)没(méi)有问(wèn)题的。相较于投资美国而言，投资(zī)中国可以让你用便宜的价(jià)格买到一些(xiē)更好(hǎo)的公(gōng)司，而这即(jí)便(biàn)有一些不(bù)确定因素的(de)影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按(àn)照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的最低标(biāo)准(zhǔn)，加上其(qí)投资(zī)特点，对A股5167家上(shàng)市公司进(jìn)行了梳(shū)理，选出了相对(duì)符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特投(tóu)资逻(luó)辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三(sān)分之一(yī)，其中酒企表现尤为(wèi)出色；而从近3年(nián)的净资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经(jīng)首(shǒu)先考虑净资产(chǎn)收益(yì)率指标，且出于对公(gōng)司的价值判断而不(bù)是价格判断，选(xuǎn)择的是加(jiā)权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名(míng)第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），不尽人意是什么意思三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物(wù)行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最(zuì)新（截至(zhì)5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术平均值进行(xíng)对比，又从100家(jiā)公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业(yè)平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代(dài)财经通(tōng)过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴(bā)菲特一如(rú)既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押(yā)注(zhù)能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银(yín)行股，包括2006年入(rù)手的(de)合众银(yín)行和2010年入(rù)手的纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓(cāng)持有33年的百年老行(xíng)——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的(de)持仓(cāng)仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行业(yè)筛选，还对(duì)海天(tiān)味(wèi)业等这类之前(qián)商品信誉受过不良影(yǐng)响的(de)公(gōng)司(sī)进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公(gōng)司(sī)涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三分之(zhī)一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场(chǎng)上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益(yì)率为正(zhèng)，达到巴菲特(tè)关(guān)注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率(lǜ)，所以(yǐ)或还需要等(děng)待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司中，家用电器行业公司上榜不(bù)少。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家(jiā)企业的(de)5年(nián)净利润复合年增(zēng)长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之差来看，差距最(zuì)大的是主营集成电(diàn)路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最小的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业股(gǔ)价均有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经(jīng)也(yě)曾(céng)筛选(xuǎn)出(chū)相对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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