金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发(fā)放(fàng)的外币(bì)贷款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比(bǐ2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单)少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明(míng)显回落(luò)。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季(jì)度(dù)透支了部分2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出(chū)而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大(dà)幅减少的(de)问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季(jì)节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回(huí)流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观(guān)表示居(jū)民存(cún)款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月(yuè)一(yī)般(bān)是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在(zài)放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结(jié)构特(tè)征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现(xiàn)收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反映了居民(mín)端在前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信(xìn)贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位。

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