随着一季报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融(róng)通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超配权(quán)益(yì)资(zī)产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在(zài)此之(zhī)前(qián)，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等(děng)基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金(jīn)将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数(s足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务hù)榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士(shì)，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持(chí)部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的(de)投(tóu)资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视(shì)相关(guān)板块的(de)估值水(shuǐ)平变(biàn)化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期(qī)资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的(de)行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏(piān)价值策略的(de)基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅(fú)调(diào)整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作(zuò)上围(wéi)绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要(yào)提高(gāo)了(le)中小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加大对于(yú)业绩(jì)预期(qī)增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和未来足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了(le)对当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经(jīng)济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目(mù)标五年(nián)基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二(èr)季(jì)度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关注度(dù)有望随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一季度已(yǐ)找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行(xíng)业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特(tè)别是(shì)国(guó)产(chǎn)替代的(de)关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度(dù)相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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