一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也(yě)能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于(yú)时(shí)间成本的(de)把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资(zī)者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝(jué)对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带来了(le)大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明(míng)度(dù)较高，因而逐步(bù)获得感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内个(gè)人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此个感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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