昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息(xī)25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的(de)小组(zǔ)讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能(néng)成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季度经济预测(cè)的(de)准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的(de)不确(què)定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fè娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星i)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结(jié)构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱和(hé)玻(bō)璃正是(shì)空(kōng)头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下(xià)游的(de)备(bèi)货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要关(guān)注持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差(chà)不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月(yuè)供(gōng)需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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