<一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸/p>

　　周一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低(dī)位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆(nì)市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公(gōng)募(mù)股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可(kě)能(néng)会继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济(jì)数据(jù)不及(jí)预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当前(qián)估(gū)值仍旧处于(yú)中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复(fù)的(de)空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入(rù)资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘(pán)的(de)短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度(dù)有望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响，预计(jì)今年二(èr)季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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