财(cái)联社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了(le)！不(bù)仅仅是中国平安在4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨停，就在(zài)5月(yuè)8日，中信(xìn)银(yín)行、中国(guó)银(yín)行也迎来涨(zhǎng)停，而上一次涨(zhǎng)停分别是13年前、7年前，邮储银行(xíng)更是盘(pán)中(zhōng)刷新历史最高。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归因为两份会(huì)议通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会即将(jiāng)举办(bàn)；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其(qí)中“在服务中国式现代化中促(cù)进金融(róng)业估值提升和高质(zhì)量发展”成为(wèi)重要议题。

　　中特估成为了市场较长一(yī)段时期的热(rè)门词，尽(jǐn)管披上(shàng)了主题、政策等(děng)色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。说到A股(gǔ)的低估值(zhí)、高分红，银行为首的(de)大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前(qián)获批(pī)的(de)央企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议(yì)作用显然(rán)被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会(huì)议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加(jiā)醋(cù)。一则(zé)无头无尾(wěi)的所(suǒ)谓指导意见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却(què)获(huò)得极大的传播(bō)。

　　低估值(zhí)、高(gāo)股息(xī)，在经济温(wēn)和复苏预期之下(xià)，中特估银行概念获得资金的青睐。有了多(duō)重消息的加持，暴涨顺理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金(jīn)融板(bǎn)块走强(qiáng)往往预(yù)示着行情(qíng)的(de)结束，这一次历史是否会重(zhòng)演呢？多(duō)位受访(fǎng)人士指出，这种单一(yī)衡量逻(luó)辑可能(néng)不再奏(zòu)效，当前市场，银行板块(kuài)是(shì)作为“国(guó)资含量(liàng)”比较高的(de)板块行进(jìn)，从(cóng)去年底开始监管开始提(tí)出中(zhōng)特估(gū)后有(yǒu)比(bǐ)较不错的表现，中特估有望(wàng)持续为投资(zī)者带(dài)来除稳定股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中国(guó)银行(xíng)、中信银(yín)行(xíng)、西安银(yín)行涨停(tíng)，农业(yè)银行、民生(shēng)银行、工商银(yín)行、浙商银(yín)行大涨超(chāo)过(guò)6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股超过9成(chéng)涨幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以为的大(dà)牛市(shì)is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维度(dù)来(lái)看，银行板块大涨早已启动，银行(xíng)指数（中信）近5个(gè)交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银(yín)行板块(kuài)，券商股(gǔ)也持续(xù)爆发(fā)，券商指(zhǐ)数(shù)收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停(tíng)，近5个工(gōng)作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价(jià)创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷(shu恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱ā)新(xīn)近两年来的最高(gāo)。

　　对于(yú)银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，市(shì)场早有预(yù)期。睿郡(jùn)资产合(hé)伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在经济复(fù)苏不(bù)强劲情况下，原来看不起的(de)那些低(dī)增(zēng)速(sù)的企(qǐ)业，现在反而显得(dé)难能(néng)可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企业(yè)反而受到追(zhuī)捧。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也表(bi恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱ǎo)示(shì)，银行股这波快速上涨，是其在估值极度低水平、股(gǔ)息率具备(bèi)一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配(pèi)、基本面预期极度悲观等背景下，配合当前经济弱复苏整体回报率预期(qī)下(xià)行、中(zhōng)特估(gū)政策背景下(xià)的(de)估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背(bèi)后仍(réng)是中特估逻(luó)辑

　　经过漫(màn)长的季节，银行股等(děng)来了(le)久违(wéi)的(de)上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来全市场42家上市银行中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信(xìn)银(yín)行涨幅近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮(yóu)储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可观(guān)，5月(yuè)8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近(jìn)两年来(lái)的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据(jù)显示，近三日(rì)沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿(yì)元，4家机构(gòu)累计买入(rù)11.37亿元(yuán)。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴鹏(péng)所言(yán)，估值极度低水(shuǐ)平、股息率具(jù)备(bèi)一定吸(xī)引力、持仓极度(dù)低配、基(jī)本(běn)面预期极度悲观都是银行股上涨(zhǎng)的(de)逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行(xíng)的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行(xíng)和招商银行，其(qí)余银(yín)行均处于“破净”状态。在这(zhè)一(yī)轮估(gū)值修复中，有市场人士(shì)指出，中字头银行目(mù)标价估值最保守看(kàn)到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的(de)估(gū)值位置，当前板(bǎn)块交易热度之下目标(biāo)价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体(tǐ)经济(jì)容忍(rěn)度(dù)提升(shēng)。

　　稳定的高分红(hóng)和高股息是银(yín)行股(gǔ)相对于其他主(zhǔ)题板块更强的优(yōu)势，据(jù)财通证(zhèng)券研报，国有大(dà)行(xíng)近五(wǔ)年分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定(dìng)分(fēn)红(hóng)符(fú)合(hé)价值投资和长期投(tóu)资需要。近年来国有大行股息(xī)率也呈逐(zhú)年提(tí)升(shēng)趋势平均股息率(lǜ)从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占(zhàn)比极低也为(wèi)调(diào)仓提供了(le)空(kōng)间，公(gōng)募(mù)“冷(lěng)”银行久矣(yǐ)，2023年(nián)一季度(dù)银行股占偏(piān)股型(xíng)基金(jīn)仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新低(dī)，显著低于2010年以来(lái)均值(zhí)。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理胡洁就(jiù)向财联社表(biǎo)示(shì)，高股息(xī)策(cè)略以(yǐ)其(qí)确定(dìng)的股息收(shōu)入和较(jiào)高的安全(quán)边际(jì)可以为(wèi)投资(zī)者提供不(bù)错的收(shōu)益(yì)。而基本面稳健、分红率(lǜ)高(gāo)而稳定、估值处(chù)于(yú)历史(shǐ)低位的银行板块(kuài)是高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)的(de)理(lǐ)想(xiǎng)增配板块。与此(cǐ)同时，银行板块在(zài)一季度是业绩低点。随着大行重定价的(de)压力过去(qù)以及(jí)二(èr)三季(jì)度(dù)农商行小微(wēi)投放旺季的到来，资产端收益率将会(huì)逐步(bù)企(qǐ)稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量(liàng)化及衍生品投资部(bù)基(jī)金经理余(yú)展昌(chāng)也指出，与海外(wài)银行对比，在中特(tè)估背景下(xià)的国内银行仍(réng)然具(jù)有较好的投资机会。以(yǐ)国有(yǒu)大行为例，从PB角度而言(yán)，邮储银行的(de)PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海(hǎi)外(wài)绝大(dà)部分的(de)银行(xíng)估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大(dà)量的商誉(yù)，国内银行的(de)估(gū)值水平是偏低(dī)的，本身就有(yǒu)比较大(dà)的修复空间。此外(wài)，他还指出，国恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱企改(gǎi)革有望使得这些(xiē)问题得到改善，从而提高银行的利润增速(sù)，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否意味(wèi)着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大金融(róng)板块的走强，有(yǒu)市(shì)场观点开始担忧(yōu)市(shì)场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去(qù)看(kàn)金融股的爆(bào)发，并(bìng)不能简单做出(chū)市场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板块过(guò)去被当成行情结(jié)束的(de)指标(biāo)，其背后通常潜意识映射包括(kuò)不限于大金融爆发(fā)往(wǎng)往代表(biǎo)市场没有别的方向、市(shì)场进(jìn)入避险状态(tài)、大金(jīn)融“吸血(xuè)”严重等。但从当前(qián)的金融股走强来(lái)看，市场表现并不存在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如银行板块近期(qī)大幅放量(liàng)，成交量约为(wèi)600亿，作(zuò)为大市(shì)值的板块，这一成交量与甚(shèn)至部分中(zhōng)小市(shì)值板块成(chéng)交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次表(biǎo)现也(yě)不是(shì)单一(yī)的，放(fàng)眼(yǎn)全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化(huà)等板块也表现较好，因此不能(néng)单一地(dì)以(yǐ)过去(qù)大金融上(shàng)涨作为单(dān)一(yī)比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较(jiào)为极(jí)端(duān)的交(jiāo)易结构容(róng)易被表征(zhēng)为市场波(bō)动的前奏，但(dàn)市(shì)场(chǎng)变量影响(xiǎng)较多(duō)、今年行情结(jié)构差异巨大，建议不要单一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱