30年“不败”的可转债信仰，突然之间(jiān)出现(xiàn)“断崖式”崩(bēng)塌。

　　100元面值的(de)可转债，*ST搜特的可转债搜特转债今天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史上(shàng)从未有(yǒu)过(guò)如此低价可转债(zhài)，与此同时，各类低价转债接连雪崩。分析认为，资金开(kāi)始(shǐ)担(dān)心退市(shì)和违约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天(tiān)也继续不(bù)乐(lè)观(guān)，自周二盘(pán)中冲高到(dào)3400点跳(tiào)水之后，市场持续回(huí)落，上(shàng)证指(zhǐ)数今天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指数(shù)和多数板块(kuài)下跌，深证(zhèng)成指(zhǐ)跌1.23％，创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)数(shù)和科创50指数也(yě)跌超1％。个股(gǔ)3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额(é)8481亿元，与前一日有所缩(suō)量。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌(diē)，大(dà)跌超(chāo)4％，互联(lián)网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游等行业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上(shàng)资金(jīn)却是逆势抄底，全天(tiān)净买(mǎi)入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带崩(bēng)整个低价转债市场

　　30年(nián)没有过的可转债退市(shì)历史，在今年(nián)5月(yuè)一下被打破(pò)，先(xiān)是*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知(zhī)要退市，打破了30年来的可转债没(méi)有出现正股和转债退市的历史。接着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值退(tuì)市(shì)，搜(sōu)特转债持续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝(lán)盾(dùn)转债已(yǐ)停牌，而搜特转(zhuǎn)债还在交(jiāo)易(yì)。

　　退市危机(jī)之下，搜特转债今日再度(dù)暴(bào)跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴(bào)跌，面值100元的转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债的(de)正股*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触发面(miàn)值退市已(yǐ)没什么(me)悬(xuán)念。

　　接连的退市情形，以(yǐ)及(jí)可能面(miàn)临(lín)的(de)违(wéi)约。彻底带崩了(le)整个(gè)低价转债(zhài)，过去的双低策略似乎也不(bù)再奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而正股思创医惠只跌(diē)了(le)2％，塞(sāi)力转债暴(bào)跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医疗(liáo)只跌了0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转债等(děng)跌超6％。

　　如今又涌现大(dà)批(pī)价格(gé)跌破100元(yuán)的低价转债，而(ér)一年(nián)前市场(chǎng)还在关注“消灭”100元以(yǐ)下可转(zhuǎn)债(zhài)，一度没有转债价(jià)格低于100元。如(rú)今(jīn)是多只接(jiē)连闪(shǎn)崩断(duàn)崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点(diǎn)

　　市场近期波(bō)动剧烈

　　上(shàng)证指数周二(èr)在(zài)券商、银(yín)行(xíng)等金融(róng)股带动之下，一度冲上3400点(diǎn)，而后快速跳水(shuǐ)。然后持(chí)续下(xià)行(xíng)，今(jīn)日又跌超(chāo)1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘(pán)一(yī)度翻红后，市场(chǎng)持续走(zǒu)低(dī)。

　　有(yǒu)分析表示，近期市场(chǎng)波动加剧，资金分(fēn)歧较大。

　　华泰证(zhèng)券近日(rì)策略点评表示，4月新增社融、新增信(xìn)贷、M2同比均低(dī)于Wind一致预期(qī)，一季(jì)度冲(chōng)量明(míng)显(xiǎn)+票据利率下行，数据走(zǒu)弱在方向上(shàng)不(bù)超预期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长(zhǎng)贷在(zài)1Q脉冲式修复过后明显(xiǎn)走(zǒu)弱，单月(yuè)新增创历史新(xīn)低(dī)，与地(dì)产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微(wēi)升(shēng)，基数效(xiào)应外，主(zhǔ)因(yīn)C端新增存款(kuǎn)转负；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非(fēi)金融(róng)企业盈利全年(nián)或(huò)拾(shí)级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀(dāo)差(chà)及财报数据反映(yìng)的制造业(yè)库存及产(chǎn)能周期位(wèi)置(zhì)看，弹性(xìng)或有限。金融数据(jù)再次印证(zhèng)复苏(sū)成色(sè)需巩固(gù)，或提(tí)升政策加码“恢(huī)复(fù)和扩大(dà)需求”的(de)可能。

　　前海开源基(jī)金(jīn)近日也(yě)表示，后续来看市场回(huí)落空间有限：

　　第一、4月出口仍超预(yù)期，外(wài)需仍有(yǒu)韧(rèn)性(xìng)。4月出口同(tóng)比(bǐ)增长8.5％，好于市场预期，除基数效应(yīng)外，欧美的韧性与(yǔ)东盟相对强(qiáng)劲的需求均支撑了外需，内需(xū)同样在修(xiū)复下市场分子(zi)端边际向好。

　　第二、国内外(wài)流动性仍然(rán)偏好。国内看(kàn)，4月政治局会议仍然强调稳增长，应对(duì)弱复(fù)苏(sū)下流动性大概率仍然维持宽松，同(tóng)样仍可能有增量政策出台，对市场均是呵护而非压力；海外(wài)看，5月(yuè)FOMC会(huì)议(yì)后(hòu)市场(chǎng)基(jī)本已定(dìng)价(jià)美联储本轮加息已至顶点，仍(réng)然存在区域银行(xíng)风险隐(yǐn)患同时通胀仍在(zài)下(xià)行下(xià)，后续海外流动性难更紧，外资对国内市场的(de)流出压力(lì)不大(dà)。

　　总体来看，权(quán)重板块内部(bù)的分化，热(rè)门板块交(jiāo)易(yì)性的波动是指数调(diào)整主(zhǔ)因，但在内(nèi)需修复、外需韧性(xìng)，且国(guó)内政(zhèng)策呵护延续、外资流出压力不大下市场无大(dà)风险，震荡修复延续。

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