随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季(jì)度(dù)大(dà)幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自(zì)身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后(hòu)，国内外(wài)各巨(jù)头(tóu)加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了(le)过去几个(gè)季度的(de)去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整(zhěng)了一(yī)部分(fēn)科技(jì)持(chí)仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们(men)相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革(gé)，值(zhí)得我们(men)投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时(shí)还没有明(míng)显增(zēng)加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化(huà)导致(zhì)部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历(lì)史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息(如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持(chí)了(le)工商银行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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