本周，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益(yì)消耗殆尽(jǐn)。圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么乐观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年(nián)股(gǔ)市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或是外围股市下跌的(de)风(fēng)险输入。作为同股同权(quán)的(de)两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据(jù)显示，截至周四，香(xiāng)港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个月(yuè)表(biǎo)现(xiàn)为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达(dá)克(kè)中国金龙(lóng)指数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现(xiàn)低(dī)迷，主因(yīn)是美(měi)联(lián)储加息在即(jí)，市(shì)场避险情绪上升，国际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国股票评(píng)级(jí)从高配下调(diào)为中性(xìng)。从(cóng)宏观(guān)面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行(xíng)。英为财情的(de)美联储利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货币(bì)供应。美(měi)国(guó)3月M2货(huò)币供(gōng)应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美(měi)联储加息(xī)导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折(zhé)价效应加剧，在全球金融(róng)市(shì)场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中(zhōng)最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元(yuán)），较2021年(nián)11月(yuè)的历(lì)史峰(fēng)值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际(jì)存款较去年(nián)末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机(jī)频现，让A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银(yín)行(xíng)部(bù)分龙(lóng)头股(gǔ)招(zhāo)行等承(chéng)压(yā)，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行(xíng)股价兔年(nián)颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系(xì)”开始(shǐ)风行，市场风(fēng)格转换(huàn)。但(dàn)二者市净率(lǜ)远高于行业均值，难以赋(fù)予(yǔ)中特估(gū)概(gài)念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是(shì)五连(lián)阳。其市盈率和(hé)市净率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深(shēn)京三市A股的市盈(yíng)率和(hé)市净率(lǜ)中位(wèi)数(shù)分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企(qǐ)估(gū)值回归市场(chǎng)均(jūn)值，已是国家资本新战(zhàn)略(lüè)。国家外汇(huì)局日(rì)前表示：“无论从市盈率还(hái)是(shì)市净率等指标(biāo)看，当(dāng)前A股(gǔ)的(de)估(gū)值相(xiāng)对偏低。”类似表态(tài)无(wú)疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市(shì)值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其(qí)成为中特估(gū)龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷式(shì)牛市(shì)带(dài)来的财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股(gǔ)主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次(cì)和17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的(de)15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个(gè)风(fēng)向标已不(bù)太灵光(guāng)。相(xiāng)比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行(xíng)情能否(f圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么ǒu)再现？关键在要看两点：一是年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的(de)互(hù)联网指数能否维(wéi)持强势行情。二是作为A股(gǔ)第(dì)二(èr)大行业指数，电气设备(bèi)板(bǎn)块能(néng)否企稳。该指数年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总(zǒng)市(shì)值跌(diē)至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在万亿元(yuán)之上(shàng)，市场人气(qì)并未退潮，只是(shì)风(fēng)格轮换在(zài)加速。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局，后(hòu)市(shì)即(jí)使考验3200点附近的(de)半年线和(hé)年线(xiàn)关(guān)口(kǒu)，下跌空间(jiān)亦不大。

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