今年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品发行预(yù)期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资(zī)本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外(wài)发(fā)布基(jī)金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目(mù)前(qián)市(shì)场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在(zài)券(quàn)商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基(jī)金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会(huì)过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公(gōng)司陆续(xù)申报(bào)了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人(rén)和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易(yì)会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，促进市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也是资(zī)本(běn)市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国(guó)有上市企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值(zhí)层面的(de)各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的(de)支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场认(rèn功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思)可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价(jià)值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度(dù)国(guó)资(zī)委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基(jī)本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力(lì)和(hé)抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多(duō)家券商明确(què)表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估(gū)行(xíng)情(qíng)有望(wàng)持(chí)续(xù)并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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