个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投资者(zhě)的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)深(shēn)入多家(jiā)券商(shāng)，了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公(gōng)司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点落(luò)地(dì)，14家券商获(huò)得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商(shāng)数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的(de)铺开和(hé)推广中持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的(de)重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上(shàng)线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获(huò)得(dé)首(shǒu)批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共(gòng)计(jì)126只个(gè)人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了(le)养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的(de)机(jī)构(gòu)办理个人养老金业务(wù)。因此在服(fú)务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货(huò)架(jià)能够(gòu)带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布(bù)局(jú)的“全面”是(shì)个人养老金(jīn)业务(wù)的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户(hù)对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资(zī)目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入(rù)个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上(shàng)，各(gè)家机(jī)构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的(de)特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个(gè)性化画像和(hé)客(kè)户特点，为客户提供切实(shí)可行(xíng)的产品评估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人(rén)投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并(bìng)开(kāi)通个(gè)人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是(shì)个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金退(tuì)休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也(yě)令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择(zé)到(dào)适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适(shì)合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗p>

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营(yíng)业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算(suàn)少(shǎo)，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计开立(lì)个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平台(tái)上仅可查(chá)询(xún)商业银行个(gè)人养老金业务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办(bàn)个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易(yì)业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易(yì)业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务从(cóng)引导客户(hù)形成科(kē)学养老(lǎo)理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专业(yè)资配服务(wù)和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一(yī)站式(shì)解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工(gōng)提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花费的(de)时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客(kè)户(hù)时间。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的(de)个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券(quàn)商(shāng)代(dài)销(xiāo)个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一(yī)。通过不断完善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务(wù)内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择(zé)社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客(kè)户会随着试点扩大和(hé)客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退休有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开(kāi)户(hù)）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品(pǐn)清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方式触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会(huì)和(hé)投资(zī)教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰富的(de)一站式(shì)个(gè)人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据(jù)客户的(de)风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分(fēn)析(xī)系统的(de)基(jī)础上，可以针对不(bù)同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千(qiān)人千面(miàn)”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下(xià)结(jié)合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段(duàn)的(de)客户(hù)提供专(zhuān)业(yè)的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这(zhè)些(xiē)问(wèn)题(tí)都(dōu)是投资者(zhě)的(de)重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到(dào)，目前养老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益(yì)水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴(xīng)全(quán)安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗(qí)下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)收益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做(zuò)到(dào)在保证其(qí)特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产(chǎn)品(pǐn)评价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适(shì)的(de)产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型(xíng)和目标(biāo)日(rì)期(qī)型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可(kě)以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能(néng)力选云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗择具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持(chí)退(tuì)休前(qián)的生活(huó)水(shuǐ)平(píng)，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能(néng)也是一(yī)个(gè)重要考(kǎo)量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用(yòng)需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以(yǐ)达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对于追求长期(qī)投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投(tóu)资的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现(xiàn)长期(qī)资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)积极发展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构(gòu)可(kě)以根据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身(shēn)优势(shì)，服务(wù)好有养老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务(wù)时效(xiào)性上与银(yín)行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可(kě)为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划(huà)业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客(kè)户(hù)需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个(gè)税(shuì)端进行一(yī)系列(liè)前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提(tí)供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的(de)开始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的(de)退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披(pī)露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露(lù)，在(zài)截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老金(jīn)账户的(de)三千(qiān)多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了(le)资金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的(de)结(jié)果(guǒ)来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)收益率远低于预期(qī)，是(shì)大多人(rén)不(bù)愿(yuàn)意(yì)入(rù)金的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客(kè)户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需(xū)要了解客(kè)户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求，还需要(yào)结合(hé)其他商业产品等综合(hé)考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全(quán)球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数(shù)占基(jī)本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发(fā)展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务(wù)的(de)险企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是(shì)对接个人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的(de)专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多(duō)家金融机(jī)构(gòu)呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计初心，必须(xū)切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多(duō)的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希(xī)望能(néng)参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团(tuán)中(zhōng)国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在(zài)开户的(de)时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时候就可以形成(chéng)闭(bì)环(huán)体验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可(kě)能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可以通过(guò)“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性(xìng)化(huà)的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务(wù)中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的(de)年金综(zōng)合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可(kě)以利用年金机制间接服务(wù)背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前(qián)，银(yín)河证券(quàn)基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部(bù)署的(de)年(nián)金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具(jù)有养老属性的综(zōng)合金融服(fú)务体系均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户认识程度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人(rén)只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在(zài)北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过(guò)程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄(líng)段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年(nián)的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老金业务的(de)热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除(chú)了(le)个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身(shēn)边(biān)两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收入的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她(tā)未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户(hù)是(shì)在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另(lìng)一(yī)位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的(de)不(bù)同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)取(qǔ)得进展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金(jīn)账户(hù)，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客(kè)户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产品，即(jí)使不通(tōng)过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存(cún)款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力较低，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级的(de)产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对(duì)于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当(dāng)然(rán)也需要(yào)考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的(de)生(shēng)活和(hé)经济状况才是更重要的(de)。

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