美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可(kě)能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多(duō)位(wèi)潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会(huì)上(shàng)，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管理不(bù)善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初(chū)创企(qǐ)业；第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)集中于财(cái)富(fù)管(guǎn)理；而(ér)签(qiān)名(míng)银行则有大(dà)量(liàng)的数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们明(míng)确(què)将最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士(shì)周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府(fǔ)官(guān)员正在(zài)评(píng)估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在(zài)“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示(shì)将监(jiān)控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空(kōng)者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国(guó)银行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美(měi)国人担心他们(men)在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人(rén)表示，他们非常或中度(dù)担心自己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未(wèi)在(zài)银行业较为平静的时期(qī)测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人(rén)们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石(shí)化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷(dài)利(lì)率和存款机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将(jiāng)通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧(yōu)压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次(cì)加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪(xù)的(de)影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势更多(duō)体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市(shì)场对(duì)连续(xù)加(jiā)息对(duì)经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产(chǎ5k是多少钱 5k是什么意思n)银行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉(sù)期(qī)货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银行危机事件有关(guān)。另外(wài)，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的一份评估(gū)文件警告(gào)称，如(rú)果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对(duì)股(gǔ)市(shì)和商(shāng)品等(děng)风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称(chēng)，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当前的(de)宏观避(bì)险情绪是否有(yǒu)可(kě)能演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步(bù)动(dòng)向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的(de)通胀(zhàng)目(mù)标(biāo)，是否停(tíng)止加(jiā)息取决于数据。美(měi)联储(chǔ)将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在(zài)于美联储是否会在(zài)接下来的议(yì)息(xī)会(huì)议中暂(zàn)停加(jiā)息(xī)，以及降息开启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期(qī)原油盘面连续大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也5k是多少钱 5k是什么意思有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部(bù)分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回(huí)落(luò)，盘(pán)面上的(de)表(biǎo)现(xiàn)是连续收出(chū)长下影线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特(tè)为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的突破(pò)上行仍需(xū)其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级(jí)别的行(xíng)情(qíng)。除(chú)此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基本全(quán)部落(luò)地(dì)，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓(huǎn)和(hé)。但(dàn)美(měi)联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部(bù)仍需要(yào)观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有明确(què)的(de)定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将(jiāng)到(dào)来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油(yóu)有(yǒu)关的交易许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持(chí)续高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原料(liào)通关情况对(duì)沥青生(shēng)产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季(jì)度(dù)受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥(lì)青(qīng)供(gōng)应仍(réng)处(chù)于相对偏(piān)高水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的开工率看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一(yī)般。5月份(fèn)基建乐(lè)观(guān)预期仍在(zài)，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事件(jiàn)以及(jí)衰退预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘(pán)面(miàn)大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于(yú)检(jiǎn)修(xiū)高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套(tào)共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力(lì)石化等有检修(xiū)计划(huà)，但由于高加工(gōng)差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻(luó)辑在(zài)汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调(diào)油(yóu)需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升(shēng)的态势。最大的(de)利空(kōng)因(yīn)素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势(shì)看，也很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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