一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(c热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭héng)效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地(dì)分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)于时间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股(gǔ)民热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人(rén)占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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