周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗"“抄底资金”笑了！单(dān)日净(jìng)流入近(jìn)40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206372.png">

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票(piào)权(quán)益基金经理表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化(huà)对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能会(huì)继(jì)续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着(zhe)建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过(g王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗uò)，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去(qù)的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估。而在(zài)这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于(yú)低(dī)位，由(yóu)于情绪(xù)和(hé)资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其(qí)是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流(liú)出(chū)资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求(q王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗iú)，可能会(huì)受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反(fǎn)转(zhuǎn)趋势(shì)较(jiào)明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度(dù)电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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