核心观点:在当前经济恢复的不确定性下，高(gāo)股息策(cè)略(lüè)有望以其确定的股息收入和较高(gāo)的安全(quán)边际为投资者提供不错的收益(yì)。而基(jī)本面稳健，分(fēn)红率(lǜ)高而(ér)稳定，估值处(chù)于历史低(dī)位，银行板块将成为高股息策(cè)略的理想增配(pèi)板块。

　　高股息策略是以股(gǔ)息率为(wèi)投资要素，选择股息率较(jiào)高的(de)股票并长期持有(yǒu)的(de)投资策略。高(gāo)股息(xī)率一方(fāng)面意味(wèi)着(zhe)公司有较高的股利支付率，投(tóu)资者每(měi)年可以获得较(jiào)高的股利(lì)收入作为绝(jué)对收益(yì)，另一方面意味着(zhe)公司估值较低，因此具备一定的安全(quán)边际，而且投资的成本相对(duì)较低，长期持有(yǒu)还可以节税(shuì)。从历史表现上来看，高股息策略(lüè)的安全性较高，在市场(chǎng)下行阶段更(gèng)加(jiā)抗跌，防御性(xìng)更(gèng)强。从当前宏观经济的(de)角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，疫情三年后经济恢(huī)复(fù)仍然有较大的不确定(dìng)性；从大(dà)类资产的投资收(shōu)益来看，目前可投资的(de)资产不多，收益(yì)率在(zài)下行。因此以银行(xíng)板块为代表的高股息策1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间(cè)略有(yǒu)望取得(dé)相对不(bù)错的收益(yì)。

　　高股(gǔ)息率(lǜ)想要取得较(jiào)好的(de)收益就(jiù)需要满足以下几个(gè)条件：1）在分子部分也就是股(gǔ)息(xī)端需要有一贯较高而且(qiě)稳定的分红率(lǜ)；2）有稳定股息的前提(tí)就是(shì)行业(yè)基本(běn)面需要稳(wěn)定；3）在分母部分也就(jiù)是股价端估(gū)值低，因(yīn)此安全边际比较高，下降空间有限，波动(dòng)性较低；4）公(gōng)司最好(hǎo)有一定的成长性，股价有(yǒu)进一步(bù)提升的可能

　　而银行板块恰好满足以上条件(jiàn)：1）上市银(yín)行过去三(sā1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间n)年的现金分红率整体都在24％以上，其中(zhōng)大行最高，其次是股(gǔ)份行和城(chéng)商行，农商行相对(duì)低一(yī)些。2）银行高分红的背后也离不开经营业(yè)绩(jì)的稳定(dìng)。从2023年一季(jì)度来看，上市银行整体营收同比+0.6％，在一季度集中迎来资产(chǎn)重定价的情况下能够保持正增殊为不易(yì)。上市银行整(zhěng)体净(jìng)利润同比+2.3％，行业利(lì)润增速高于营收，拨备与税收(shōu)优(yōu)惠共(gòng)同贡(gòng)献(xiàn)利润释放。预计随着(zhe)大行重(zhòng)定价的压力过去以及(jí)二三(sān)季度农商行小微投放旺季的到(dào)来(lái)，资产端收益率将(jiāng)会逐步(bù)企稳，而(ér)中小银行(xíng)存款利(lì)率的(de)下行和理财资(zī)金(jīn)赎回的趋缓也会使得(dé)负(fù)债成本有望进一步下行(xíng)，净息差预(yù)计(jì)会在下半年提升。资产(chǎn)质量方面银行板块处于(yú)历史较优(yōu)水平，上(shàng)市银行不良率继续(xù)环比下降，基本处(chù)在(zài)1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间2014年(nián)来历史低位，拨备覆盖率维持(chí)在(zài)245％的高位。3）目前(qián)银行板块的PE水平为(wèi)5.13，PB为(wèi)0.57，均是各个板块中最低的。而从2010年到现在的历史(shǐ)数据来看，银行(xíng)板块的PE分(fēn)位为19.7％，PB分(fēn)位为(wèi)7.09％，都(dōu)处于比较低的水平。因此银(yín)行板块(kuài)的配置安全(quán)边(biān)际(jì)和(hé)性价比较好(hǎo)，作(zuò)为低且稳定的分母也保证了其比(bǐ)较高的(de)股息率。4）银行板块作(zuò)为“国资含量(liàng)”比较高(gāo)的板块，从去年底(dǐ)开(kāi)始监管开始提出中特估后有(yǒu)比较不错(cuò)的(de)表现，国资持(chí)股比例和今年以(yǐ)来(lái)的涨(zhǎng)幅也有43％的正相(xiāng)关性，中(zhōng)特估有望为投资者带(dài)来除稳定股息收益外(wài)的附加资本(běn)利得。

　　风险提示事件：经济下滑(huá)超预(yù)期，经济恢复不(bù)及(jí)预期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证券研究所研究报告：《银行板块与高股(gǔ)息策略：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间